อัตราที่สำคัญในธนาคารรัสเซีย อัตราที่สำคัญของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย

การเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศส่วนใหญ่ของโลกขึ้นอยู่กับวิธีการที่ดีนโยบายของธนาคารกลาง หนึ่งในเครื่องมือหลักที่ใช้ในประเทศที่แตกต่างกันของธนาคารกลาง - อัตราที่สำคัญ

ธนาคารกลางรัสเซียก็ไม่มีข้อยกเว้น แต่ในทางปฏิบัติของการทำงานของเขาเขาเป็นคนบัญญัติศัพท์ค่อนข้างเร็ว ๆ นี้แทนที่มันเป็นเวลาหลายปีวลี "อัตราการรีไฟแนนซ์." อัตราที่สำคัญได้กลายเป็นหนึ่งในหน่วยงานกำกับดูแลหลักของเศรษฐกิจจะกลายเป็นเรื่องของการถกเถียงในหมู่ นักวิเคราะห์ทางการเงิน ของตลาด มีผู้เชี่ยวชาญที่เห็นมันเป็นเครื่องมือที่ในประเทศที่พัฒนาแล้วระบุเวกเตอร์หลักของการควบคุมเศรษฐกิจมหภาคที่ช่วยให้การจัดลำดับความสำคัญในการบริหารจัดการเศรษฐกิจของรัฐที่มี นี่คือความจริง? ดังนั้นจึงมีการกำหนดที่ดีโดยบทบาทผู้เชี่ยวชาญของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง? บางทีมันอาจจะร่างไร้ประโยชน์โดยสิ้นเชิงที่ใช้โดยหน่วยงานเท่านั้นที่จะเห็นถึงการกระทำของพวกเขา?

อัตราที่สำคัญของธนาคารกลาง - มันคืออะไร?

อัตรา Key - ค่าที่ว่าสถาบันการเงินรายใหญ่ (ธนาคารกลางส่วนใหญ่ที่รัฐเป็นเจ้าของ) ประเทศจะถูกกำหนดสำหรับเงินให้สินเชื่อ (เงินฝาก) ที่ออกโดยธนาคารเอกชน พวกเขามีความถูกต้องบางอย่าง เครื่องมือทางการเงินนี้จะช่วยให้คุณที่จะมีผลกระทบโดยตรงต่ออัตราเงินเฟ้อเช่นเดียวกับการซื้อขายสกุลเงินของประเทศ

ตัวอย่างเช่นหากอัตรา CBR สำคัญเพิ่มขึ้นแล้วหลังจากนั้นตามที่นักเศรษฐศาสตร์บางเพิ่มขึ้นของราคาอาจเกิดขึ้นเงินรูเบิลเมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโรพร้อมกับการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ

ความแตกต่างจากอัตราการรีไฟแนนซ์

ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2013 นักวิเคราะห์หลายคนได้ตั้งข้อสังเกตนโยบายนวัตกรรมของธนาคารกลางของรัสเซีย: อัตราการรีไฟแนนซ์ได้หยุดที่จะเป็นตัวชี้วัดหลักของกลยุทธ์ของสถาบันการเงิน ธนาคารกลางได้กำหนดว่าตัวบ่งชี้ที่สำคัญที่สุดสำหรับเศรษฐกิจ - สิ่งที่เรียกว่าอัตราดอกเบี้ย ตามที่เธอธนาคารกลางยังมีสภาพคล่องในเวลาหนึ่งสัปดาห์ อัตราการรีไฟแนนซ์และอัตราที่สำคัญ - ไม่เหมือนกัน แต่แรกไม่ได้เป็นธนาคารกลางยกเลิกสมบูรณ์ - มันจะยังคงใช้งานได้ถึง 2016

ตามเวลาที่ค่าของมันจะสอดคล้องกับดัชนีที่สอง นักวิเคราะห์บางธนาคารเชื่อว่านโยบายดังกล่าวของธนาคารกลางเป็นธรรมชาติมาก: การประมูล repo รายสัปดาห์ - เป็นที่นิยมมากที่สุดในระบบการเงินของประเทศและว่าอัตราที่สำคัญสามารถช่วยในการกำหนดราคาที่แท้จริงของเงินที่พ่นในตลาดหลักทรัพย์ ในขณะที่อัตราการรีไฟแนนซ์นักวิเคราะห์กล่าวว่าเป็นตัวบ่งชี้ส่วนใหญ่

กฎเทย์เลอร์ในเศรษฐกิจของรัสเซีย

อัตราที่สำคัญคือรูปแบบที่ครอบคลุมของตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่ทำงานเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่ากฎเทย์เลอร์ จะมุ่งเน้นส่วนใหญ่ของต่างประเทศธนาคารกลางขึ้นรูปอัตราดอกเบี้ย ในสูตรเทย์เลอร์มีสามตัวชี้วัดพื้นฐานอัตราเงินเฟ้อขยายตัวทางเศรษฐกิจและเป็นอัตราค่าบริการดังกล่าว มันเป็นเรื่องง่ายมากพอที่จะคำนวณมูลค่าที่เหมาะสมของแต่ละของพวกเขารู้ว่าอีกสอง ตัวอย่างเช่นสำหรับฤดูใบไม้ร่วงปี 2013 ก็จะได้รับมูลค่ายุติธรรมของอัตรากุญแจสำคัญในการ 5,6-6,3% บนพื้นฐานของ GDP และระดับ ของอัตราเงินเฟ้อในประเทศรัสเซีย ปรากฎว่านายธนาคารรัสเซียกำลังเข้าใกล้ความเข้าใจมาตรฐานตะวันตกของกฎหมายของเศรษฐศาสตร์

ราคาในยุโรป

อัตราที่สำคัญตามที่ระบุไว้ข้างต้นถูกนำมาใช้มากที่สุดในระบบธนาคารในโลกรวมทั้งในยุโรป ค่าปัจจุบันของพวกเขาคือต่ำกว่าในรัสเซีย - ตอนนี้ ECB การดำเนินงานที่มีค่าน้อยกว่า 1% กฎระเบียบโดยธนาคารกลางยุโรปมีการออกแบบมาเพื่อปรับปรุงสถานะปัจจุบันของการประหยัดจากส่วนหนึ่งของโลกนี้ อีซีบีมีจุดมุ่งหมายที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับบัตรเครดิตช่วยเหลือและสถาบันการเงินในยุโรปและสหภาพยุโรปโดยเฉพาะอย่างยิ่ง

ผู้เชี่ยวชาญทราบว่าในบางกรณีอาจจะมีอัตราการอนุมัติเชิงลบ - มันอาจมีผลกระทบในเชิงบวกต่อการให้กู้ยืมเงิน ธนาคารที่มีการเข้าถึงกู้ยืมเงินราคาถูกพวกเขาสามารถในการเปิดอำนวยความสะดวกในการรับเงินจากผู้กู้ชาติ - ประชาชนและองค์กรในท้ายที่สุดว่าจะช่วยลดการว่างงานและการกระตุ้นการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ ท่ามกลางผลกระทบเชิงลบจากการแนะนำของอัตราดอกเบี้ยเชิงลบที่ระบุไว้ดังต่อไปนี้: มีโอกาสที่อัตราที่แท้จริงของผลตอบแทน ของเงินฝากธนาคาร ของประชาชนอาจจะลดลง

อัตราที่สำคัญในรัสเซีย

อัตรา CBR สำคัญเช่นเดียวกับในยุโรป - หนึ่งในเครื่องมือที่อิทธิพลต่อเศรษฐกิจของประเทศ ธนาคารปฏิบัติตามกฎระเบียบในรัสเซียรู้ว่าเมื่อความคุ้มค่าเพิ่มขึ้นเป็นหลายสิบจุด ตัวอย่างเช่นเมื่อปลายเดือนเมษายน 2014 ที่ประชุมคณะกรรมการของธนาคารกลางตัดสินใจที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจาก 7% เป็น 7.5% ขั้นตอนนี้เป็นธนาคารกลางอธิบายว่าความคาดหวังของการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อ หากไม่กี่เดือนก่อนที่ระดับเป้าหมายของมันคือประมาณ 5% โดยสิ้นปี 2014 ว่าในช่วงเวลาของการปรับอัตราการสำคัญของความคาดหวังธนาคารกลางได้กลายเป็นส่วนหนึ่งในแง่ร้ายมากขึ้น

ปัจจัยที่เปลี่ยนการคาดการณ์ของพวกเขาที่ธนาคารกลางที่เรียกว่าไม่กี่: การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลเช่นเดียวกับเงื่อนไขที่เสียเปรียบในเวทีต่างประเทศสำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์บางอย่าง นักวิเคราะห์ชี้ว่าธนาคารกลางจะฝึกปฏิบัติที่เรียกว่ารีไฟแนนซ์ concessional เมื่อเงินให้สินเชื่อมีการให้สินเชื่อและสถาบันการเงินในอัตราที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญของ CBR

ข้อโต้แย้งในการลดอัตราการที่สำคัญ

ความเห็นของผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางรัสเซียในเรื่องเกี่ยวกับอัตราที่สำคัญที่มีการแบ่งแยก มีผู้สนับสนุนของวิทยานิพนธ์ของความจำเป็นในการลดมูลค่าของเครื่องมือกฎระเบียบนี้คือ เหตุผลหลักของพวกเขาอยู่บนพื้นฐานของความจริงที่ว่าการชะลอตัวของความเสี่ยงทางเศรษฐกิจของประเทศมีมากขึ้นกว่าผู้ที่เกี่ยวข้องกับอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้นเมื่อธนาคารของรัสเซียเพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็อาจมีผลกระทบในทางลบต่อการเปลี่ยนแปลงของ GDP นอกจากนี้ว่าเพื่อที่จะลดค่าที่เป็นผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าเงื่อนไขสำคัญ แรกของทั้งหมดที่นักวิเคราะห์กล่าวว่าและถ้าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าค่าคาดว่ามันเป็นไปไม่มาก - มันสามารถคาดหวังว่าภายในสิ้นปีนี้มันจะเป็นจำนวนเงิน 6-6.5% มุมมองทางประวัติศาสตร์นี้ค่อนข้างปกติสำหรับตัวเลขเศรษฐกิจของรัสเซีย ผู้เล่นบางคนมีเวทีการเมืองที่จะเข้าใกล้การทำงานร่วมกันระหว่างรัฐบาลและธนาคารกลางอย่างรุนแรง: ผ่านชนิดพิเศษของตั๋วเงิน เมื่อเร็ว ๆ นี้โครงการดังกล่าวได้รับการส่งไปยังสภาดูมาและเป็นไปตามมันหยิบยกคำแนะนำการธนาคารกลาง: อัตราที่สำคัญไม่สามารถตั้งค่าที่สูงขึ้นกว่า 1% ตามการริเริ่มของการเรียกเก็บเงินค่าปัจจุบันไม่อนุญาตให้องค์กรในการใช้เงินให้สินเชื่อที่มีอยู่เช่นในกรณีของประเทศที่พัฒนาแล้วหลาย ๆ

ข้อโต้แย้งสำหรับการเพิ่มอัตราที่สำคัญ

มีตัวแทนของชุมชนผู้เชี่ยวชาญจุดตรงข้ามของมุมมอง - พวกเขาเชื่อว่าที่สำคัญ อัตราดอกเบี้ย ควรจะเพิ่มขึ้น ในมุมมองของพวกเขาไม่ได้คาดหวังผลในเชิงบวกเกี่ยวกับความพร้อมของเครดิตเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ต่ำจะอยู่ในความเป็นจริงสามารถเข้าถึงได้เฉพาะกับ บริษัท ขนาดใหญ่ วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมที่ดีที่สุดที่สามารถพึ่งพาค่า 6-8% สถานการณ์ดังกล่าวผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าเนื่องจากความเสี่ยงที่มีการจัดงานขนาดเล็ก นอกจากนี้นักวิเคราะห์ความเครียดสำหรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง - เป็นเครื่องมือที่มีอิทธิพลต่ออัตราเงินเฟ้อและการลดลงของราคาของมันอาจหมายถึงการปล่อยให้พวกเขาออกจากการควบคุม

การคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย

นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากเกินไปเชื่อว่าธนาคารของรัสเซียจะยังคงลดอัตราที่สำคัญ มันมีแนวโน้มว่าแนวโน้มนี้จะเห็นได้ชัดในช่วงครึ่งหลังปี 2014 - เว้นแต่ของหลักสูตรเศรษฐกิจไม่ปรากฏปัญหาอย่างฉับพลัน เจ้าหน้าที่คาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงก้าว (และปัจจัยนี้เป็น - หนึ่งในหลักในกระบวนการของการกำหนดค่าของธนาคารกลางอัตราคีย์) เงินรูเบิลที่มีเสถียรภาพ, ความต้องการสำหรับเงินฝากในสกุลเงินของประเทศจะเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ที่สำคัญก็คาดว่าการเก็บเกี่ยวที่ดีของเมล็ดข้าว

ดังนั้นผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่านโยบายปัจจุบันของธนาคารกลางอาจจะรุนแรงกว่าวัตถุประสงค์ที่กำหนดโดยตลาด นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่างบของธนาคารกลางที่ว่าอัตราที่ควรจะเพิ่มขึ้นอาจเป็นเพียงความพยายามที่จะลดอัตราเงินเฟ้อข่าวลือ ในความเป็นจริง แต่ธนาคารกลางเหตุผลที่จะคาดหวังว่าการเพิ่มขึ้นของราคาไม่ แต่ในทางที่พวกเขาจะได้รับการแก้ไขลง ในการเชื่อมต่อกับเรื่องนี้ในแง่ดีเชื่อว่าผู้เชี่ยวชาญที่อัตราดอกเบี้ยในปี 2014 จะไม่ได้รับความผันผวนอย่างรุนแรงขึ้น: มันเป็นมากมีแนวโน้มว่าธนาคารของรัสเซียต้องการที่จะลดความมัน

ปัจจัยทางการเมือง

นักวิเคราะห์บางคนของภาคธนาคารชี้ให้เห็นว่าการกระทำของธนาคารกลางจะมีผลต่อความสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยระหว่างรัสเซียและรัฐอื่น ๆ ในกรณีที่สถานการณ์ไม่เอื้ออำนวยในเวทีนโยบายต่างประเทศอาจลดลงเงินรูเบิลและเมืองหลวงจะถูกลบออกจากประเทศ อัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น แต่ถ้าในความสัมพันธ์ระหว่างประเทศจะยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพ (หนึ่งในเกณฑ์หลักซึ่งเป็นการไม่แทรกแซงในกิจการของรัสเซียในยูเครน) เรามีเหตุผลที่จะคาดหวังที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางที่ค่าปัจจุบันทุก

นักวิเคราะห์กล่าวว่าควรมีส่วนร่วมที่จะเป็นในความคิดของพวกเขาการชะลอตัวของแบบดั้งเดิมใน อัตราเงินเฟ้อ ในช่วงฤดูร้อน พวกเขาคาดหวังว่าธนาคารกลางเห็นว่าราคาจะไม่เติบโตจะไม่ทำให้การเคลื่อนไหวอย่างฉับพลันใด ๆ ในการควบคุมอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกันผู้เสนอในมุมมองนี้ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางยังคงมีการลดอัตราดอกเบี้ยแม้จะขึ้นไปที่ระดับ 5.5% แม้ว่าในระยะยาว